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Faut-il acheter des small caps parce qu'elles sont décotées ? Les raisonnements simplistes sont rarement utiles en bourse et parfois l'ennemi du bon sens. "Si les investisseurs se mettent à vendre les «7 magnifiques», cela entraînera une rotation des investissements vers d’autres secteurs", souligne Amy Zhang d’Alger (*). "Il est important d’analyser les choses d’un point de vue fondamental. Si l’on tient compte du ratio cours/bénéfices (P/E), les petites capitalisations incluses dans le S&P SmallCap 600 se traitaient en fin d’année dernière avec un discount significatif par rapport aux valeurs comprises dans le S&P 500. On peut chercher différentes raisons pour expliquer cet écart entre petites et grandes valorisations." En réalité, c'est l'inverse : si les investisseurs se mettent à acheter les small caps, alors ils vendront les mega caps de la techno à l'occasion d'une rotation de classes d'actifs. Beaucoup, y compris chez les professionnels, raisonnent sur le PE en termes de "cher/pas cher", c'est un mauvais raisonnement. Le PE est d'abord et avant tout un indicateur de qualité des résultats. Si ton PE est bas et que ton résultat baisse sans perspective d'amélioration, ton cours baissera, et tu auras toujours un PE bas. Si ton PE est élevé et que tes résultats montent avec des perspectives, ton cours montera et tu auras toujours un PE élevé. Il y a une raison pour laquelle les small caps ont un PE plus bas : leurs résultats sont moins solides. Pour mémoire, les sociétés du Russell 2000 c'est : - 697 sociétés non rentables. - Seulement 954 sociétés dont le résultat est prévu en hausse cette année. - Seulement 924 sociétés dont le résultat est en hausse d'un trimestre sur l'autre. - Seulement 697 sociétés qui ont fait mieux que prévu sur le CA et le résultat. - 659 sociétés qui ont déçu sur leurs derniers résultats. Pour que les small caps décollent et sortent du marché baissier dans lequel elles sont, il faut voir une amélioration généralisée des perspectives de résultats. On verra ensuite une amélioration des PE et une hausse des cours. Cela ne signifie pas qu'il n'y a pas des hausses de cours sur certaines small caps, juste qu'il est illusoire de raisonner globalement. La simple existence d'une décote n'a jamais été et ne sera jamais un signal d'achat. Article initialement publié ici : https://lnkd.in/eH5c_v_g