Wie wirken sich Venture Capital Term Sheets auf Ihr Startup aus?

1 Bewertung und Verwässerung

Einer der wichtigsten und umstrittensten Aspekte eines Term Sheets ist die Bewertung Ihres Startups, die bestimmt, wie viel Eigenkapital Sie den Investoren im Austausch für ihr Kapital geben. Eine höhere Bewertung bedeutet, dass Sie mehr Eigentum und Kontrolle über Ihr Startup behalten, aber sie stellt auch höhere Erwartungen an Ihre zukünftige Leistung und Ihren Ausstieg. Eine niedrigere Bewertung bedeutet, dass Sie Ihren Anteil verwässern und möglicherweise etwas Entscheidungsbefugnis verlieren, aber es verringert auch den Druck und das Risiko, Ihre Investoren zu enttäuschen. Sie sollten Ihre Bewertung mit Ihrem Wachstumspotenzial, Ihrer Marktgröße, Ihrer Zugkraft und Ihrem Wettbewerbsvorteil in Einklang bringen.

2 Eigenkapital und Vesting

Ein weiterer wichtiger Aspekt eines Term Sheets ist die Eigenkapitalstruktur Ihres Startups, die definiert, wie die Anteile unter den Gründern, Mitarbeitern und Investoren verteilt werden. Eigenkapital kann in verschiedene Klassen unterteilt werden, wie z. B. häufig und bevorzugt, mit unterschiedlichen Rechten und Präferenzen. Zum Beispiel können Vorzugsaktionäre Vorrang beim Erhalt von Dividenden, Liquidationserlösen oder Umwandlungen in Stammaktien haben. Sie sollten die Auswirkungen der einzelnen Aktienklassen verstehen und wissen, wie sie sich auf Ihre Aufwärts- und Abwärtsszenarien auswirken. Darüber hinaus sollten Sie auf den Vesting-Zeitplan Ihres Eigenkapitals achten, der bestimmt, wann und wie Sie im Laufe der Zeit auf Ihre Aktien zugreifen können. Das Vesting ist in der Regel an Ihre kontinuierliche Beteiligung und Leistung im Startup geknüpft.

3 Stimmrechte und Verwaltungsratssitze

Ein weiterer Aspekt eines Term Sheets, der sich auf Ihr Startup auswirkt, sind die Stimmrechte und Vorstandssitze der Investoren. Das Stimmrecht bestimmt, wie viel Einfluss die Investoren auf die wichtigen Entscheidungen Ihres Startups haben, wie z. B. die Einstellung und Entlassung von Schlüsselpersonal, die Beschaffung von mehr Kapital, den Verkauf des Unternehmens oder die Änderung des Geschäftsmodells. Die Sitze im Vorstand bestimmen, wie viele Vertreter die Investoren in Ihrem Vorstand haben, der die strategische Ausrichtung und Governance Ihres Startups überwacht. Sie sollten die Stimmrechte und Vorstandssitze aushandeln, die mit Ihrer Vision und Ihren Werten übereinstimmen und es Ihnen ermöglichen, eine produktive und kooperative Beziehung zu Ihren Investoren aufrechtzuerhalten.

4 Liquidationspräferenzen und Verwässerungsschutz

Ein weiterer Aspekt eines Term Sheets, der sich auf Ihr Startup auswirkt, sind die Liquidationspräferenzen und Anti-Verwässerungsbestimmungen der Investoren. Liquidationspräferenzen definieren, wie der Erlös aus einem Verkauf oder einer Auflösung Ihres Startups unter den Aktionären verteilt wird. In der Regel haben Anleger eine Präferenz gegenüber Stammaktionären, was bedeutet, dass sie ihr Geld vor allen anderen zurückerhalten. Einige Anleger können jedoch eine Mehrfachpräferenz verlangen, was bedeutet, dass sie mehr als ihr Geld zurückerhalten, oder eine Teilnahmepräferenz, was bedeutet, dass sie ihr Geld und einen Anteil am verbleibenden Erlös zurückerhalten. Sie sollten sich darüber im Klaren sein, wie sich diese Präferenzen auf Ihre Auszahlung und Anreize in verschiedenen Ausstiegsszenarien auswirken. Anti-Verwässerungsbestimmungen schützen die Anleger vor Wertverlusten ihrer Aktien, wenn Sie in Zukunft mehr Kapital zu einer niedrigeren Bewertung aufnehmen. Diese Bestimmungen passen den Umwandlungskurs der Vorzugsaktien in Stammaktien an, wodurch das Eigentum der Anleger effektiv erhöht und Ihr Eigentum verringert wird. Sie sollten darauf achten, wie diese Bestimmungen Ihr Eigenkapital und Ihre Kontrolle in zukünftigen Runden verwässern.

5 Sonstige Bedingungen und Klauseln

Ein Term Sheet kann auch andere Bedingungen und Klauseln enthalten, die sich auf Ihr Startup auswirken, wie z. B. Meilensteine, Drag-Along-Rechte, Pay-to-Play, Rücknahme und Vertraulichkeit. Meilensteine sind bestimmte Ziele oder Errungenschaften, die die Investoren von Ihnen erwarten, um den vollen Finanzierungsbetrag zu erhalten oder bestimmte Strafen zu vermeiden. Drag-Along-Rechte ermöglichen es den Investoren, die anderen Aktionäre in einem bestimmten Exit-Szenario zum Verkauf ihrer Aktien zu zwingen. Pay-to-Play erfordert, dass die Investoren an zukünftigen Runden teilnehmen oder mit ungünstigen Konsequenzen rechnen. Die Rücknahme gibt den Anlegern das Recht, ihr Geld nach einer bestimmten Zeit zurückzufordern. Die Vertraulichkeit hindert Sie daran, die Bedingungen des Geschäfts an Dritte weiterzugeben. Sie sollten diese Bedingungen und Klauseln sorgfältig lesen und ihre Auswirkungen auf Ihr Startup verstehen.

Ein Term Sheet ist ein wichtiges Dokument, das die Beziehung zwischen Ihnen und Ihren Investoren prägt. Es kann einen erheblichen Einfluss auf den Erfolg und das Überleben Ihres Startups haben. Daher sollten Sie ein Term Sheet nicht unterschreiben, ohne einen Anwalt, einen Buchhalter, einen Mentor oder einen erfahrenen Unternehmer zu konsultieren. Sie sollten auch bereit sein, über die Bedingungen zu verhandeln und Kompromisse einzugehen, die für Sie und Ihr Startup am wichtigsten sind.