¿Cómo afectan las hojas de términos de capital de riesgo a su startup?

1 Valoración y dilución

Uno de los aspectos más importantes y polémicos de una hoja de términos es la valoración de su startup, que determina cuánto capital entregará a los inversores a cambio de su capital. Una valoración más alta significa que conservará más propiedad y control de su inicio, pero también establece expectativas más altas para su rendimiento futuro y su salida. Una valoración más baja significa que diluirá su participación y posiblemente perderá algo de poder de decisión, pero también reduce la presión y el riesgo de decepcionar a sus inversores. Debe equilibrar su valoración con su potencial de crecimiento, tamaño del mercado, tracción y ventaja competitiva.

2 Equidad y adquisición de derechos

Otro aspecto clave de una hoja de términos es la estructura de capital de su startup, que define cómo se distribuyen las acciones entre los fundadores, empleados e inversores. La equidad se puede dividir en diferentes clases, como comunes y preferidas, con diferentes derechos y preferencias. Por ejemplo, los accionistas preferentes pueden tener prioridad en la recepción de dividendos, ingresos de liquidación o conversiones a acciones ordinarias. Debe comprender las implicaciones de cada clase de renta variable y cómo afectan a sus escenarios alcistas y bajistas. Además, debe prestar atención al programa de adquisición de su capital, que determina cuándo y cómo puede acceder a sus acciones a lo largo del tiempo. La adquisición de derechos suele estar condicionada a su participación y rendimiento continuos en la startup.

3 Derechos de voto y puestos en la junta directiva

Otro aspecto de una hoja de términos que afecta a su startup son los derechos de voto y los asientos en la junta directiva de los inversores. Los derechos de voto determinan cuánta influencia tienen los inversores sobre las decisiones importantes de su startup, como contratar y despedir personal clave, recaudar más capital, vender la empresa o cambiar el modelo de negocio. Los asientos de la junta determinan cuántos representantes tienen los inversores en su junta directiva, que supervisa la dirección estratégica y el gobierno de su startup. Debe negociar los derechos de voto y los asientos de la junta que se alinean con su visión y valores, y que le permiten mantener una relación productiva y colaborativa con sus inversores.

4 Preferencias de liquidación y antidilución

Otro aspecto de una hoja de términos que afecta a su startup son las preferencias de liquidación y las disposiciones antidilución de los inversores. Las preferencias de liquidación definen cómo se distribuyen entre los accionistas los ingresos de una venta o disolución de su startup. Por lo general, los inversores tienen preferencia sobre los accionistas comunes, lo que significa que recuperan su dinero antes que nadie. Sin embargo, algunos inversores pueden exigir una preferencia múltiple, lo que significa que obtienen más que su dinero de vuelta, o una preferencia participante, lo que significa que recuperan su dinero y una parte de los ingresos restantes. Debe tener en cuenta cómo estas preferencias afectan su pago e incentivos en diferentes escenarios de salida. Las disposiciones antidilución protegen a los inversores de perder valor en sus acciones si obtiene más capital a una valoración más baja en el futuro. Estas disposiciones ajustan la tasa de conversión de las acciones preferentes a acciones ordinarias, aumentando efectivamente la propiedad de los inversores y disminuyendo la suya. Debe tener cuidado con la forma en que estas disposiciones diluyen su capital y control en futuras rondas.

5 Otros términos y cláusulas

Una hoja de términos también puede incluir otros términos y cláusulas que afectan a su inicio, como hitos, derechos de arrastre, pay-to-play, canje y confidencialidad. Los hitos son objetivos o logros específicos que los inversores esperan que cumplas para recibir la cantidad total de fondos o para evitar ciertas sanciones. Los derechos de arrastre permiten a los inversores obligar a los otros accionistas a vender sus acciones en un determinado escenario de salida. Pay-to-play requiere que los inversores participen en futuras rondas o enfrenten consecuencias desfavorables. La redención otorga a los inversores el derecho de exigir la devolución de su dinero después de un cierto período de tiempo. La confidencialidad le impide revelar los términos del acuerdo a terceros. Debe revisar estos términos y cláusulas cuidadosamente y comprender sus implicaciones para su inicio.

Una hoja de términos es un documento crucial que da forma a la relación entre usted y sus inversores. Puede tener un impacto significativo en el éxito y la supervivencia de su startup. Por lo tanto, no debe firmar una hoja de términos sin consultar a un abogado, un contador, un mentor o un empresario experimentado. También debe estar preparado para negociar y comprometerse en los términos que más le importan a usted y a su startup.