Publicación de Neuberger Berman

De todos los datos, análisis y noticias que vimos el día de hoy me quedo más que nada con el mensaje del Gobernador de la Fed, Christopher Waller, cuyas palabras creo que son las que más aclaran el panorama que podemos ver de acá a fin de año. No porque quede más claro cuál va a ser el rumbo de la economía real, sino porque creo que dejan más claro cual es el rumbo que la Fed quiere ver... Key points que me quedan del discurso: - La Fed no cree que el enfiramiento del mercado laboral sea preocupante. - No ven indicios fuertes que denoten un freno marcado en el crecimiento de la productividad, de hecho sostienen que va a haber crecimiento de acá a fin de año. -Tienen confianza en que la inflación va a seguir el rumbo bajista que viene trazando. A un mes de que se activara la regla de Sahm - aunque posteriormente su desarrolladora explicó por qué quizás en este caso no aplicaba la señal - y con la curva del bono de 10 años testeando la desinversión con la del bono a 2 años, hoy el discurso de Waller nos deja estas palabras que creo que resumen todo: "Quiero hacer algunas advertencias acerca de confiar en tales reglas para decidir si ha comenzado una recesión. Como hemos visto en el pasado reciente con otras reglas de recesión supuestamente confiables, como una curva de rendimiento invertida, predecir resultados económicos implica más que las relaciones entre un par de variables." ➡ No perdamos de vista que, aunque septiembre suele ser un mes bajista, es año electoral y falta cada vez menos para Navidad. Discurso completo aquí: https://lnkd.in/d9RBDfiz #Fed #Waller #Inflation #LabourMarket #Recession

Si repasamos los recortes de los tipos de interés anteriores de la FED para el contexto histórico, podemos ver la rapidez con la que se desarrollaron estos ciclos de flexibilización, especialmente los de las décadas de 1970 y 1980. Los que vienen ahora cuanto duraran?

Excelente articulo de Origin investments. Desglosa un buen análisis de lo que está sucediendo en la economía de USA. Reducción de tasas pero con cautela: La Reserva Federal recortó la tasa de fondos federales a un rango de 4.75%-5.00%, pero no es un regreso a políticas de dinero fácil. Esto es solo un alivio moderado en las medidas restrictivas, no el comienzo de una fase de crecimiento. Endurecimiento cuantitativo continúa: El enfoque de la Fed para reducir su balance sigue en marcha, lo que está aumentando los rendimientos de los bonos del Tesoro y restringiendo el crédito. Puede ser una buena oportunidad. ¿Estamos al borde de una recesión?: Las curvas de rendimiento han mostrado un patrón históricamente asociado con recesiones, aunque no todos los indicadores actuales apuntan a una crisis inminente. Puede ser humo. Desaceleración en las ganancias corporativas: Mientras la economía se mantiene estable, las ganancias corporativas han caído en comparación con el crecimiento del PIB y la inflación, lo que podría ser una señal de presión económica. Sí y no. Mercado laboral en declive: La creación de empleos está disminuyendo y el desempleo está en aumento. Aunque la inflación ha bajado al 2.5%, el mercado laboral está mostrando signos de debilidad. Debemos esperar un rato. Aunque los puntos son interesantes, algunas consideraciones deben de ser analizadas teniendo en cuenta el largo plazo, pero es bueno entender como las grandes sociedades de inversión están viendo las cosas. #Economía #Inversiones #Fed #MercadoLaboral #CRE #InversionesSeguras #PlanificaciónFinanciera https://lnkd.in/eGDREJ8Y

Si bien pensamos que los inversionistas deberían prepararse para una mayor volatilidad, seguimos viendo un contexto económico acorde con nuestro escenario base para un aterrizaje suave. Ante esto, mantenemos nuestra opinión de que un aterrizaje suave de la economía estadounidense favorece los bonos y las acciones de calidad.

A la hora de realizar previsiones o estimaciones sobre los mercados y las inversiones financieras, uno debe repasar las preocupaciones y riesgos inherentes en cada momento, así como realizar una ponderación de los mismos de manera realista. En este artículo compartimos los tres principales riesgos sobre los que estamos poniendo el foco de cara a los próximos trimestres: ✔ ¿Penalizarán finalmente los tipos de interés tan altos por un tiempo tan prolongado al consumidor, las empresas y a la economía? ✔ ¿Son las valoraciones de los activos financieros demasiado elevadas en este momento? ✔ ¿Provocarán las elecciones americanas un entorno de preocupación y volatilidad durante los próximos trimestres en los mercados? ▶ La economía americana continua mostrándose sólida en su crecimiento, no sufre estancamiento y la inflación pese a ser algo más persistente no se está reacelarando que es la gran preocupación, según Jerome Powell "es MUY POCO PROABLE que el siguiente movimento de tipos sea una subida". Los tipos altos suponen retos para las familias y compañías que deban refinanciar, pero suponen una oportunidad muy atractiva para inversores que busquen bloquear y obtener altos rendimientos en sus carteras en los próximos años. ▶ Las valoraciones de la bolsa americana no son exubantes, el 50% de la evolución positiva del S&P500 en este 2024 se debe a la mejora de los beneficios empresariales que han crecido un 5% a lo largo del primer trimestre. Los programas de inversión en inteligencia artificial anunciados por las grandes compañías están beneficiando e impactando a multiples sectores. ☑ En la cuestión electoral, hemos visto situaciones similares en múltiples ocasiones, pese al ruido y la volatilidad que puedan causar estas elecciones, pensamos que lo que dirigirá la deriva de los mercados es la situación de la economía y los beneficios empresariales... y este año ambos esperamos que sean sólidos.

La economía global enfrenta incertidumbres cruciales en 2024, centradas en los movimientos de la Reserva Federal de EE. UU. sobre los tipos de interés. Después de un periodo de incrementos en 2022, la Fed se encuentra ante el desafío de suavizar la política monetaria para garantizar una desaceleración económica controlada. Este análisis, basado en datos de la Reserva Federal, examina ciclos anteriores de recortes de tipos y proyecta las expectativas de los principales bancos. La historia revela que los ciclos de tipos, aunque actos de equilibrio económico, tienden a ser bruscos. El contexto histórico, especialmente en las décadas de los setenta y ochenta, evidencia la rapidez de estas transiciones. Los recortes de tipos suelen seguir una desaceleración económica y una disminución de las presiones inflacionarias. Aunque históricamente las recesiones coinciden con estos recortes, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, es optimista sobre la situación actual, destacando la posibilidad de una desaceleración sin pérdidas masivas de empleo. Las previsiones de los bancos principales, como J.P. Morgan y Deutsche Bank, sugieren recortes en 2024, predominantemente en junio, con un rango proyectado de 100 a 125 puntos básicos. La incógnita radica en si estos recortes, más conservadores o agresivos, evitarán una recesión, desafiando las tendencias históricas. En un año clave, la dirección de los tipos de interés jugará un papel crucial en la dirección de la economía global, y la cautela es esencial para navegar estos tiempos económicos inciertos.

#Powell señala que se vislumbra un recorte de tipos, pero se niega a decir cuándo La #inflación y la actividad #económica se están enfriando, en línea con las expectativas de la Federal Reserve Board Jan Hatzius, de Goldman Sachs , publicaba un artículo titulado "¿Por qué esperar?" "Aunque septiembre sigue siendo nuestra base de referencia, vemos una justificación sólida para recortar ya en julio". "Si los argumentos a favor de un recorte son claros, ¿por qué esperar otras siete semanas antes de entregarlo?" La respuesta es bastante clara: 2 IPC más, 2 informes de empleo más. El data a data reiterado hasta la saciedad parece tener más sentido que nunca pues ayudaría a confirmar si simplemente están viendo un período estacionalmente bajo en el #IPC (como en mayo y junio de 2023) o si la tendencia ha cambiado. La realidad es que algo sí se está rompiendo. El #empleo en EEUU ha entrado en una precariedad nunca antes vista, los números se corrigen de manera sistemática a la baja, y el empleo público ya supone el 50% de las nuevas incorporaciones, se espera una nueva metodología en agosto con datos más reales que pueden aflorar cerca de 1 millón más de parados.  El endeudamiento público, de empresas y familias se encuentra en máximos históricos justo cuando los tipos son más altos,esto esta conduciendo a que la morosidad en tarjetas y préstamos personales crezca de manera imparable asícomolasbancarrotas, el ahorro ya ha desaparecido. Es probable una recesión brusca y un final de año parejo al 2022, pero también que la #IA haga magia y podamos ver como tras un 2022 desastroso venga 3 años de importantes beneficios en renta variable tal y como en el histórico del S&P500 ha sucedido en otros momentos históricos. Lo que parece evidente es que soplar y sorber al mismo tiempo no parece muy posible. En cualquier caso la necesidad de un asesoramiento profesional será lo más aconsejable. Si estás interesado en proteger tu salud personal, patrimonial y financiera debemos hablar. #ONEHEALTH #ORANGEGIRI Vicente Ballester Lis Ejecutivo Vida e Inversión MAPFRE Paseo de la Alameda 35-1 46023 Valencia Mov. 665 177 496 Email: blvice2@mapfre.com https://lnkd.in/dyrNYm2x

La Reserva Federal, en su lucha contra la inflación, ha usado tres mecanismos: la subida de tasas, el forward guidance, que ha consistido en señalar al mercado que las tasas tendrían que subir hasta alcanzar su objetivo, y finalmente la reducción de su balance. Este último creció de forma importante durante la pandemia a medida en que la entidad compraba bonos del tesoro y bonos respaldados por hipotecas (quantitative easing). Hasta el momento el mercado no se había centrado tanto en el balance, hasta que en las minutas de la reunión de diciembre se informó que el comité está revisando la estrategia de comunicación para anunciar el fin de la reducción. Adicionalmente, el sábado, una miembro del comité, experta en esta área, dio un discurso señalando que es necesario ese ajuste “técnico” para evitar que el proceso de reducción comience a tener un impacto negativo en los mercados de liquidez. Esto ha hecho que muchos analistas ajusten sus expectativas de este anuncio y el promedio lo pone a marzo. Esto implicaría que la Fed va a comenzar a comprar más bonos para mantener su balance estable reduciendo así la cantidad de deuda que el Tesoro tendrá que venderle al resto del mercado. Este ajuste sería positivo para la Renta Fija y también muestra el plan de la Fed de evitar un “accidente” en los mercados de liquidez, como pasó en el ciclo de subidas de 2018. Lorie Logan: “In my view, we should slow the pace of runoff as ON RRP balances approach a low level”.  https://lnkd.in/gTA4CMY5

Mañana, todos los ojos estarán puestos en Jerome Powell durante su intervención en Jackson Hole. Aunque los mercados esperan alguna señal clara sobre el futuro de los tipos de interés, creo que Powell se mantendrá cauteloso y no dará mucha claridad. Con los recientes datos económicos mixtos, que van desde un informe de empleo débil hasta ventas minoristas más fuertes de lo esperado, es probable que la Fed quiera mantener abiertas todas sus opciones. A pesar de esto, mi opinión es que veremos un recorte de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre y otro más de la misma magnitud en la última reunión del año. La dirección parece clara: recortes graduales para acompañar a la economía. Por su parte, el BCE parece estar en una senda similar, con altas probabilidades de realizar un recorte en septiembre y otro más antes de que finalice el año. Con estos recortes, la Fed habrá reducido los tipos de interés en 50 puntos básicos este año, mientras que el BCE lo habrá hecho en 75 puntos básicos. #JacksonHole #Powell #TiposDeInterés #BCE

🗞️ La fallida predicción de los economistas. 🤯 --- 🔻 Los economistas pronosticaron recientemente una recesión inevitable de los Estados Unidos basado en factores históricas/empiristas, pero la realidad es que esa recesión no se ha dado. 👀 Factores tomados: 1- Aumento de las tasas de interés. 2- Curva de rendimiento invertida, específicamente las tasas del Tesoro de 2 y 10 años en 2022. 🤔 ¿Por qué no hubo recesión? 1- Consumo sostenido, a pesar de la inflación (¿un neocapitalismo u ahorros de la pandemia?) 2- Jubilaciones de la generación del Baby Boom, patrimonio de 76 billones para gastar en bienes y servicios. 3- Política fiscal estimulativa, especialmente gasto en infraestructura y onshoring (traer empresas a Estados Unidos). #economia #recesión #EEUU #política Resources: https://lnkd.in/eSvfq-n9