Post di Neuberger Berman

Discrepanze tra Aspettative di Mercato e Realtà Economica Gli autori Alberto Forchielli e Fabio Scacciavillani discutono delle discrepanze tra le aspettative di mercato prevalenti alla fine del 2023 e la realtà economica di metà anno 2024. Iniziano evidenziando come le previsioni sull’inflazione e le reazioni delle banche centrali, in particolare della Federal Reserve (Fed) e della Banca Centrale Europea (BCE), non si siano concretizzate come previsto. Punti principali: 1. Inflazione negli Stati Uniti e Reazione della Fed: • A inizio anno, si prevedeva un calo dell’inflazione USA verso il 2%. • La Fed avrebbe dovuto rispondere con un taglio dei tassi, ma ciò non è avvenuto. 2. Inflazione in Europa: • La BCE ha adottato una politica meno aggressiva rispetto alla Fed, influenzando il mercato dei bond. 3. Impatto sui Mercati Finanziari: • Il S&P500 ha registrato un guadagno significativo nel 2023, ma vi sono preoccupazioni per il 2024. • La performance dell’S&P500 è stata trainata da pochi colossi tecnologici, noti come “I Magnifici Sette”. 4. Resilienza dell’Occupazione e Aumento dei Salari: • La fiducia dei consumatori è rimasta stagnante, nonostante la resilienza dell’occupazione e l’aumento dei salari. • Le aspettative di crescita economica sono calate, indicando una possibile recessione. 5. Segnali di Recessione: • Gli indicatori economici, come il Pmi dell’Ism nel settore manifatturiero, suggeriscono una recessione in atto. • I prezzi del greggio e i margini delle aziende “old economy” negli USA sono sotto pressione. 6. Prospettive Future: • L’incertezza politica, con le elezioni USA del 2024 all’orizzonte, contribuisce all’instabilità economica. • La politica monetaria della Fed e della BCE continuerà a influenzare i mercati globali. Conclusione: Gli autori concludono che la Fed probabilmente ridurrà i tassi ufficiali entro il 2024, ma la fiducia dei consumatori e altri indicatori suggeriscono che l’economia potrebbe affrontare difficoltà significative.

I dati sul lavoro negli Usa e la decisione della #Fed di lasciare i tassi invariati hanno scosso i mercati e alimentato i timori di una recessione. Il nostro Chief Investment Officer Richard Flax analizza l’attuale contesto di mercato dopo l’aumento significativo della volatilità del mercato azionario. Nonostante i rendimenti negativi degli ultimi giorni siano dolorosi, è importante ricordarsi che si tratta di avvenimenti normali nell’ambito degli investimenti a lungo termine. L’analisi completa sul nostro blog: https://lnkd.in/d3iwxYeC Hai domande sulle recenti novità sui mercati e il possibile impatto sui tuoi risparmi e investimenti? I nostri consulenti sono a tua disposizione: https://lnkd.in/dCJz6nQB #investimenti #Usa #recessione #mercatifinanziari #consulenzafinanziaria #moneyfarm

Gli ultimi dati degli Stati Uniti confermano una crescita sostenuta dell'economia senza spinte inflazionistiche. Quanto di meglio potesse aspettarsi la FED per prendere una decisione sui tassi la prossima settimana. I dati sul prodotto interno lordo hanno mostrato che l’economia statunitense è cresciuta ad un tasso del 3,3% nel quarto trimestre. Si tratta di un valore molto superiore alle aspettative del 2% formulate dagli economisti intervistati dal Dow Jonesp, sottolineando la continua resilienza economica nonostante gli aumenti dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve. Il rapporto di giovedì includeva anche dati incoraggianti sul fronte dell’inflazione. L’indice dei prezzi per le spese per consumi personali è aumentato del 2,7% su base annua, in calo rispetto al 5,9% dell’anno precedente. La cosiddetta PCE core, che esclude alimentari ed energia, è aumentata del 3,2%, in calo rispetto al 5,1%. “Si è trattato di un mix di dati davvero salutare”, ha affermato Kevin Gordon, senior investment strategist presso Charles Schwab. “Si tratta di quanto di più vicino al nirvana si possa ottenere per la Fed nella ricerca di una crescita non inflazionistica”. Secondo Jamie Cox, socio amministratore di Harris Financial, i dati sul prodotto interno lordo di giovedì sono di buon auspicio per coloro che sperano di vedere la Federal Reserve tagliare i tassi di interesse nel 2024. “I dati principali rappresentano il mix perfetto tra consumi forti e inflazione in calo”, ha affermato Cox. “Questo è esattamente quello che vuoi vedere se gestisci la Fed e vuoi abbassare i tassi quest’anno.” Cox sostiene che si tratta anche di un indicatore positivo del fatto che la banca centrale ha ridotto l’inflazione senza portare l’economia in recessione: “Atterraggio morbido: pista acquisita”, ha affermato.

Per quel che riguarda gli Stati Uniti è in atto un rallentamento del mercato del lavoro che però resta ancora solido. Il raffreddamento dell’economia osservato nel primo trimestre (confermato dagli indici PMI), unitamente a un’inflazione stabile tra il 3% e il 4%, ha aperto effettivamente il dibattito su una potenziale stagflazione dell’economia USA. Basti pensare che nel mese di Aprile il numero di articoli pubblicati su Bloomberg che hanno menzionato la parola « stagflazione » è aumentato ad oltre 600, corrispondente ai massimi da Giugno 2022. Le aspettative dei mercati per un taglio dei tassi della Federal Reserve mutano velocemente, dopo la pubblicazione dell’indice PCE gli investitori hanno prezzato un solo taglio per il 2024 mentre a margine della pubblicazione dei dati occupazionali le previsioni sono aumentate a 2 tagli. La banca centrale americana per il momento si è limitata ad agire sulla riduzione degli asset in bilancio che da Giugno rallenterà al ritmo di 25$ mld al mese dai precedenti 60$, un taglio maggiore di quanto ci si aspettasse ossia 30$ mld.

CHE SUCCEDE? 🤔 ECCO UN ANALISI MACRO PER VOI 📊 📈 La crescita economica degli Stati Uniti rimane solida e le recenti dinamiche inflazionistiche favorevoli danno alla Federal Reserve (Fed) spazio per avvicinare l’inflazione al suo obiettivo del 2% senza troppi danni al mercato del lavoro. In altre parole, l’economia sembra avviata verso un atterraggio morbido. Inoltre, l’ultimo indicatore Global Wave compilato da BofA Global Research ha registrato un sesto aumento consecutivo. Questo aumento, è un segnale positivo per la performance delle azioni e degli asset ciclici. Le revisioni al rialzo degli utili hanno continuato ad aumentare rispetto alle revisioni al ribasso, rafforzando le aspettative di profitti globali e la necessità di attività rischiose. Le proiezioni della FED, indicano che l’economia abbia bisogno di tassi di interesse più elevati di quanto precedentemente previsto per raggiungere il giusto equilibrio tra disoccupazione e inflazione. Il mercato obbligazionario sembra meno convinto. Di conseguenza, le aspettative del mercato per un taglio dei tassi a settembre seguito da un altro taglio a dicembre sono aumentate notevolmente. Mi chiamo Emiliano Cangu e sono un consulente finanziario indipendente iscritto all’albo OCF: possiamo aiutarti a impostare al meglio il tuo portafoglio (lo sto già facendo per decine di investitori e ho un portafoglio clienti di decine di milioni di euro). #educazionefinanziaria #tasse #finanzapersonale #finanza #investimenti #mercatifinanziari

Con un’inflazione core al 4% e un mercato del lavoro vivace, un taglio dei tassi potrebbe avere l’effetto di innescare un’altra ondata di inflazione. #tassi #recessione #USA #inflazione #economia #FED #crescita #debito #mercatifinanziari #portafoglio #investimento #consulenzapatrimoniale #consulentefinanziario #consulentifinanziari #consulenzafinanziaria #consulenzaindipendente #wealthmanagement   https://lnkd.in/dMkF6uQQ

L'effetto ricchezza, o wealth effect, è un concetto economico che descrive come le persone tendono a incrementare le loro spese quando il valore dei loro asset, come immobili e azioni, aumenta. Un aumento nel patrimonio netto fa sentire le persone più ricche e sicure riguardo al futuro, rendendole così più propense a spendere. Questa dinamica può portare a un aumento della domanda di beni e servizi, che a sua volta può innalzare il livello di inflazione. Negli Stati Uniti, il mercato azionario ha raggiunto livelli record e il tasso di disoccupazione si è stabilizzato su valori molto bassi, intorno al 3,8%, indicando una crescita economica solida. Allo stesso tempo, l'inflazione si è rivelata più persistente del previsto, stabilizzandosi al 3,5% contro il 3,4% previsto dagli analisti e mostrando un incremento rispetto ai mesi precedenti. Con questi dati, Powell e la Federal Reserve non hanno alcun motivo di ridurre i tassi di interesse a giugno (come scontava il mercato fino a un mese fa), specialmente se il governo degli Stati Uniti continua a iniettare liquidità nell'economia attraverso deficit di bilancio massicci che normalmente si osservano solo in periodi di crisi con lo scopo di mantenere l'economia e la fiducia dei consumatori su livelli soddisfacenti in vista delle elezioni di novembre. In Europa, la situazione economica presenta un quadro differente. La crescita economica è stagnante e l'inflazione si mantiene più vicina all'obiettivo del 2%. Si auspica quindi che la BCE possa fare il primo passo in termini di politica monetaria, una mossa inusuale rispetto al passato, quando spesso ha preferito attendere l'azione della Federal Reserve prima di prendere decisioni.

Oggi abbiamo tagliato i nostri tassi d'interesse di riferimento di 0,25 punti percentuali. Alcuni approfondimenti su questa decisione: 🔹 Mantenere alti i tassi di interesse per nove mesi ha contribuito a ridurre l'inflazione. 🔹 Nel frattempo, l'economia sta ricominciando a crescere. I servizi stanno andando bene. Un'inflazione più bassa e salari più alti significano che le persone possono spendere di più. 🔹 Una maggiore domanda dal resto del mondo dovrebbe sostenere anche la nostra economia. 🔹 Le nostre decisioni future dipenderanno dall'evoluzione dell'economia e dell'inflazione.

Sembrerebbe che il 2023 rispecchi quanto accaduto in almeno tre occasioni (1966, 1983 e 1994): l’aumento dei tassi non provocò una recessione.

📍 L’inversione della Yield Curve ha sempre anticipato una recessione 📍L’economia USA è però in crescita La curva dei tassi di interesse USA 🇺🇸 è probabilmente uno degli indicatori più utilizzati per prevedere l'inizio di una contrazione della sua economia. Le precedenti otto gravi recessioni negli USA sono state sempre precedute da una sua inversione. Essa indica i rendimenti dei titoli di stato USA in relazione alla loro scadenza: in fasi "normali" i Treasury a lunga scadenza presentano un rischio maggiore quindi uno yield più alto 📈 rispetto a quelli a scadenza minore. Quando la curva si inverte, accade invece "un'anomalia": i Treasury a breve termine presentano un rendimento più alto. Vi è quindi una percezione maggiore del rischio da parte degli investitori. Tuttavia, anche se oggi la curva è già invertita da più di 1 anno, gli USA non sono ancora entrati in recessione, anzi l'economia sembra in buona salute. In molti si chiedono allora se la curva sia ancora un buon indicatore. Prevedere l'inizio di una recessione con un solo indicatore è impossibile. I fattori che influenzano il ciclo economico di un Paese sono molti, e ogni periodo storico ha le sue caratteristiche. Tuttavia, è importante sapere che dal 1968, ci sono voluti dai 9 ai 24 mesi perché una recessione si materializzasse dopo l'inizio di un'inversione. Secondo questa definizione, l'ultima inversione sta per terminare il suo 23° mese. Fonte del grafico: World Government Bonds #Nabilafinanza #economia #recessione #obbligazioni #investimenti #azioni #finanza