Como os term sheets de venture capital impactam sua startup?

1 Avaliação e diluição

Um dos aspectos mais importantes e polêmicos de um term sheet é o valuation da sua startup, que determina quanto de patrimônio você vai abrir mão dos investidores em troca do seu capital. Uma avaliação mais alta significa que você manterá mais propriedade e controle de sua startup, mas também define expectativas mais altas para seu desempenho futuro e saída. Uma avaliação mais baixa significa que você diluirá sua participação e possivelmente perderá algum poder de decisão, mas também reduz a pressão e o risco de decepcionar seus investidores. Você deve equilibrar sua avaliação com seu potencial de crescimento, tamanho do mercado, tração e vantagem competitiva.

2 Patrimônio e vesting

Outro aspecto fundamental de um term sheet é a estrutura patrimonial da sua startup, que define como as ações são distribuídas entre os fundadores, funcionários e investidores. A equidade pode ser dividida em diferentes classes, como comum e preferencial, com diferentes direitos e preferências. Por exemplo, os acionistas preferenciais podem ter prioridade no recebimento de dividendos, proventos de liquidação ou conversões em ações ordinárias. Você deve entender as implicações de cada classe de ações e como elas afetam seus cenários de alta e desvantagem. Além disso, você deve prestar atenção ao cronograma de vesting de seu patrimônio, que determina quando e como você pode acessar suas ações ao longo do tempo. O vesting geralmente está condicionado ao seu envolvimento e desempenho contínuos na startup.

3 Direitos de voto e assentos no conselho de administração

Outro aspecto de um term sheet que afeta sua startup são os direitos de voto e assentos no conselho dos investidores. Os direitos de voto determinam quanta influência os investidores têm sobre as principais decisões de sua startup, como contratar e demitir pessoal-chave, levantar mais capital, vender a empresa ou mudar o modelo de negócios. Os assentos no conselho determinam quantos representantes os investidores têm em seu conselho de administração, que supervisiona a direção estratégica e a governança de sua startup. Você deve negociar os direitos de voto e assentos no conselho que estejam alinhados com sua visão e valores, e que lhe permitam manter um relacionamento produtivo e colaborativo com seus investidores.

4 Preferências de liquidação e antidiluição

Outro aspecto de um term sheet que impacta sua startup são as preferências de liquidação e provisões antidiluição dos investidores. As preferências de liquidação definem como os recursos de uma venda ou dissolução de sua startup são distribuídos entre os acionistas. Normalmente, os investidores têm preferência sobre os acionistas comuns, o que significa que eles recebem seu dinheiro de volta antes de qualquer outra pessoa. No entanto, alguns investidores podem exigir uma preferência múltipla, o que significa que eles recebem mais do que seu dinheiro de volta, ou uma preferência participante, o que significa que eles recebem seu dinheiro de volta e uma parte dos lucros restantes. Você deve estar ciente de como essas preferências afetam seu pagamento e incentivos em diferentes cenários de saída. As disposições antidiluição protegem os investidores de perder valor em suas ações se você levantar mais capital a uma avaliação mais baixa no futuro. Essas provisões ajustam a taxa de conversão das ações preferenciais em ações ordinárias, aumentando efetivamente a propriedade dos investidores e diminuindo a sua. Você deve ter cuidado com a forma como essas provisões diluem seu patrimônio e controle em rodadas futuras.

5 Outros termos e cláusulas

Um term sheet também pode incluir outros termos e cláusulas que afetam sua startup, como marcos, direitos de arrastamento, pay-to-play, resgate e confidencialidade. Marcos são metas ou conquistas específicas que os investidores esperam que você cumpra para receber o valor total do financiamento ou para evitar certas penalidades. Os direitos de arrastamento permitem que os investidores forcem os outros acionistas a vender suas ações em um determinado cenário de saída. O pay-to-play exige que os investidores participem de rodadas futuras ou enfrentem consequências desfavoráveis. O resgate dá aos investidores o direito de exigir seu dinheiro de volta após um determinado período de tempo. A confidencialidade impede que você divulgue os termos do negócio a terceiros. Você deve revisar esses termos e cláusulas cuidadosamente e entender suas implicações para sua startup.

Um term sheet é um documento crucial que molda a relação entre você e seus investidores. Isso pode ter um impacto significativo no sucesso e na sobrevivência da sua startup. Portanto, você não deve assinar um term sheet sem consultar um advogado, um contador, um mentor ou um empreendedor experiente. Você também deve estar preparado para negociar e se comprometer com os termos que mais importam para você e sua startup.