关于美国国债的辩论:发行量增加会削弱降息的好处吗?
一些投资者预计,通货膨胀减速将导致美联储在不久的将来降息,这可能会提振美国债券市场。但是,另一部分人对美国国债发行量即将激增感到担忧,对美国联邦政府的财政健康状况感到担忧。
看好美国国债的投资者将美联储降息和量化宽松退出视为关键因素
看涨的投资者预计,2023年底债券市场的飙升将延续到本年,这取决于美联储预期的放松货币政策。
● 预计美联储将降息,因为美国通货膨胀率预计将下降3%
尽管美国消费者价格指数在12月略有回升,但经济学家预测,1月份通货膨胀率可能会再次下降,并可能低于3%。这表明美联储不必像他们曾经想象的那样限制需求增长。
昨天的零售数据在一定程度上抑制了对降息的预期,但是 联邦观察工具的数据表明,3月份降息的可能性为61%,到5月降息的可能性为93%。
● 美联储可能退出量化宽松可能会改善供需平衡
自2022年年中以来,美联储已将其资产负债表缩减了超过1万亿美元,扭转了2020年疫情爆发期间实施的大规模债券购买狂潮。
但是,美联储官员最近的言论表明,有可能减速和停止这种收缩。达拉斯联储主席洛里·洛根还表示,由于系统性流动性突然出人意料地下滑,美联储的量化宽松实际上已经结束,这主要与反向回购机制的快速流失有关。
上周,摩根大通分析师表示 量化紧缩的意外结论可能会减少流向私营部门的政府债券数量,从而增强美国国债市场的供需动态。
美国国债看跌:发行量激增和超买信号
● 美国财政担忧和债券过剩引发国债下跌
一些投资者担心,到2024年,美国国债的发行量可能翻一番,达到2万亿美元,这可能会成为平衡因素。 在10月份焦虑高峰期,这些担忧导致美国国债价格跌至16年来的最低点。
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“这个国家缺乏财政纪律,确实有大量的美国国债供应,而且我们不一定能看到谁是买家。” 布朗咨询投资组合经理兼固定收益联席主管克里斯·迪亚兹说。
他说,这 “将是长期市场继续上涨的真正不利因素”,因为长期到期日更容易受到财政担忧的影响。
● 技术指标表明,在增长潜力下,10年期国债存在超买风险
根据彭博社的数据, 10年期美国国债RSI最近接近70,这表明存在超买情况。这表明有可能出现短期回调。
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摩根大通指出,市场对美国长期通胀的预期已明显降低,这表明长期来看,美国国债仍有升值的空间。但是,预计会出现短期波动,最近的趋势表明已经达到顶峰。如果将11月和12月的股市反弹归因于美国国债收益率的急剧下降,那么这种涨势也可能暂停。
● 美国国债在降息时定价,面临未来复杂性的风险
一些投资者坚持认为,债券市场可能已经将预期的降息考虑在内s,这意味着对未来降息预期的转变可能会带来更大的复杂性,有可能对债券价格施加下行压力。
● 通胀担忧可能导致债券市场脆弱
威尔明顿信托基金首席投资官托尼·罗斯指出 持续的通货膨胀可能会降低债券回报的购买力,从而降低债券的吸引力。 这可能会促使投资者将资金重新分配到另类资产类别,从而有可能使债券市场更加脆弱。
来源:路透社、CME FedWatch工具、摩根大通、彭博社
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