Morgan Stanley's Wilson on Stocks, Fed, Inflation

摩根士丹利的Wilson关于股票、联邦储备委员会、通胀

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彭博社 08/14 03:11 · 2.5万播放量

Mike Wilson, chief US equity strategist at Morgan Stanley, talks about the latest market selloff and why it's smart to be defensive. He's on "Bloomberg Open Interest."

摩根士丹利的首席美国股票策略师Mike Wilson谈论了最近的市场抛售，并解释了为什么保守一点会更明智。他在“彭博开放利益”节目中发表了讲话。

声明：本内容仅用作提供资讯及教育之目的，不构成对任何特定投资或投资策略的推荐或认可。更多信息

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00:00 我们以为它发生在第三季度。
00:01 因此，它只是立即发生的，其发生的原因总是不同的。
00:04 就像我们对所见修正的总体看法一样
00:07 那就是我们现在可能会被困在这个范围内。
00:10 我的意思是，我们大吃一惊。
00:12 不只是
00:13 我们在股票市场上看到的回调，但随后我们出现了套利交易的平仓
00:17 而且我不知道人们怎么能坐下来对此感到舒服。
00:20 但是，最主要的是你们今天早上一直在说什么，对吧？
00:22 消费者放慢了脚步，对吧？
00:24 这个
00:24 特别是像所有消费服务公司一样，不只是商品公司
00:28 这个问题必须在这里解决。
00:30 因此，我们思考这个问题的方式是为了让市场做一个
00:34 你知道，创下新高，我的意思是，你需要倍数才能扩张，在增长放缓的世界中，这将是非常具有挑战性的。
00:40 好的，今年下半年的收益预期可能仍然过高
00:44 还有一个不情愿的美联储
00:46 要积极主动，好吧。
00:47 我并不不同意人们在批评美联储。
00:50 我想，
00:50 好吧，你看，它们只是依赖数据。
00:52 我的意思是，所以他们在做自己的工作。
00:53 如果需要，他们会做出反应。
00:55 如果他们反应过度
00:57 那么这可能会加剧套利交易问题。
00:59 因此，他们不会反应过度。
01:01 无论你认为自己会在9月份下调25还是50个基点，都还有一个多月的时间。
01:07 利率居高不下也是如此。
01:09 消费者还能看到多少痛苦？
01:11 你认为投资者可能没有意识到利润中还剩下多少痛苦吗？
01:15 它们是滞后的，对吧？
01:16 这不像美联储的削减。
01:18 现在是 9 月 18 日，消费者去家得宝购买
01:21 9月19日有一台新洗衣机，对吧？
01:24 好吧，这是我们的普遍看法，对吧？
01:25 我的意思是，我们一直在进行消费者自由裁量权，在后一个周期中对群体和防御性股权进行了增持
01:30 在这个前提下，意思是，
01:31 你知道，我们，我们认为在这里进行防御很有意义，因为你提到的所有原因。
01:35 所有这些东西都可以使用 a，但会有很大的延迟。
01:38 而我，我完全同意。
01:39 实际上，我们在本周的报告中详细讨论了这个问题，特别是住房，
01:43 对吧？
01:43 我们认为2550个基点无济于事，主要是因为大多数人的抵押贷款利率都低于预期
01:49 四，如果不是低于 3% 的话。
01:51 因此，你需要削减2到300个基点才能真正推动其中一些利率敏感领域的发展。
01:57 而这只会继续打压消费股的消费者信心。
02:02 所以，你知道，我们就是这样设置的。
02:03 我们已经准备好让这个空间有点不够重了。
02:05 还有迈克，我想听听你对这里的一些技术方面的看法，特别是在大型科技行业的定位方面，因为有一篇文章来自
02:12 花旗集团今天上午表示，还有22份价值10/20美元的多头头寸
02:19 纳斯达克100指数。
02:20 在他们看来，这使得
02:22 可能在明天上午8点30分，这里的指数仍然很容易受到任何形式的情绪冲击。
02:27 在我们看了几周之后，你现在对立场有什么看法？
02:31 是的，我的意思是，速度更快的资金人群已经进行了重大调整，即使是系统策略和一些长岸社区也是如此。
02:37 但是，资产所有者，对，只知道这些人群的风险仍然很大。
02:42 因此，市场上有长度。
02:44 这不只是纳斯达克100指数，还有一种股票。
02:48 因此，我们现在的思考方式是估值是不恰当的，对吧？
02:51 估值在重要之前并不重要，然后才是最重要的。
02:55 而且我们一直坚信，在软着陆中，19次是公平的市场倍数，好吧。
03:02 所以今天我们还在 20 倍以北。
03:04 所以我只是，我并不难对这个指数感到兴奋，这就是为什么我们真正专注于股票层面和板块层面，试图通过套利交易更多地赚钱，因为套利交易并不是真正与日元隔绝的。
03:15 我认为这是其中的一个重要动态。
03:17 我认为另一个重要的动态是，投资者没有意识到该系统下的杠杆率有多大。
03:22 如果你想想还有什么可以缓解这种外来冲击，你还担心今年会有另一次冲击吗？
03:30 好吧，系统中还有很大的杠杆作用。
03:32 我的意思是，所以我刚才所说的股票期限很高，好吧，邦德
03:37 长度很低。
03:38 所以我的意思是，人们倾向于冒更大的风险。
03:40 然后
03:41 您可以通过三杠杆ETF等产品考虑系统中的杠杆率，或者，
03:46 你知道，每日到期选项。
03:48 只是人们进行各种套利交易时系统中的杠杆作用。
03:51 是的，他们仍然被允许。
03:52 系统中的杠杆作用超出了应有的水平
03:54 鉴于最终结果仍存在不确定性
03:59 你知道，经济事件仍然摆在我们面前。
04:01 说到这些，你说你预计下半年的收益将疲软。
04:04 我们有
04:05 第二季度的财报季非常出色。
04:08 我认为，就利润同比增长而言，我们所看到的是11％。
04:12 为什么下半场会更艰难你认为去年的表现很艰难吗？
04:17 你认为我们不会看到收益增长的持续扩大吗？
04:20 所以
04:21 这是他期望的一部分所以有一个
04:23 第四季度是大型曲棍球棒，关于下半年订单回升的讨论一直很多，但仍然难以捉摸。
04:32 因此，在我们进入九月之际，这是我们本周读到这篇文章的时候
04:35 对我们来说，关键数据将是各公司在9月份对订单簿所说的话。
04:40 如果我们看不到九月份的订单量回升
04:43 从现在的数字来看，你的这一年在某种程度上是有机会看到的。
04:47 因此，我们持开放态度。
04:48 它可能会改变。
04:50 我认为这不是因为联邦调查局下调了利率，也许是这样
04:53 人们稍微弯腰现在我们可以看到加速了。
04:56 但是，正如你所提到的那样，比较很困难，尤其是在该杂志的第四季度。
05:00 7
05:00 这也是故事的一部分。
05:02 所以你看，那个，我们看的关键是向前看
05:06 未来 12 个月的收入增长
05:08 现在已经达到顶峰了。
05:10 当它达到峰值时，这意味着倍数会下降。
05:12 而且
05:12 我能做到的就这么简单。
05:14 因此，20倍到19倍，这是我们的基准。
05:17 这将是我们本周末担心的区间的下限。
05:20 那将是我对这个距离仍有 456% 的指数感兴趣的地方。
05:25 然后，如果情况变得比这更糟糕，它变得便宜，那么我们就会非常感兴趣。
05:28 但这大概是 1718 次。
05:30 因此，将其与我们在过去 24 小时内获得的一些经济数据联系起来，当然，我们有了 NFIB
05:36 乐观指数出来了。
05:37 这是个好消息，也是其中的有趣细节。
05:40 虽然。
05:40 如果你看一下这份报告，它显示计划提价的公司比例下降到净24％。
05:47 这对他们来说可能是个好消息
05:48 通货膨胀情况，但我读到的是因为这些公司基本上没有定价能力。
05:54 这是一个非常好的观点。
05:55 而且我认为这是，
05:56 在通货膨胀问题上要谨慎行事。
05:58 我们讨论这个问题已经有一段时间了。
06:00 你知道，市场确实达到了顶峰
06:03 好吧。
06:03 部分原因是消费者价格指数大幅下降，我们在7月初对此感到担忧。
06:08 你知道，现在疲软的通胀数据对股票来说可能是坏消息，对债券来说可能是个好消息。
06:14 好吧，对股票来说是个坏消息。
06:15 为什么？
06:15 因为对你而言，这就是定价能力。
06:18 特别是生产者物价指数更符合
06:21 收入增长甚至超过消费者价格指数。
06:23 所以我会感兴趣，看看我们是否得到相同的数据点。
06:25 你知道，我不是，我对股票并不感到兴奋，因为通货膨胀的下行令人惊讶。
06:31 我很高兴我的债券交易可能看起来更好
06:34 这就是为什么我们喜欢防御性股票。
06:36 而且我认为所有类型的水槽都很好。

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