日本円が34年ぶりの安値に：潜在的な勝者と次は何ですか？
過去1年間、インフレが高まる中で日本銀行（BOJ）が8年間のマイナス金利期間を終了することになる中、円高を賭ける戦略が好まれるようになりました。しかしながら、マイナス金利終了後も、日本円は弱含み続け、厳しい展開が予想されます。
今年の迄今のところ、円は9％以上暴落し、G-10の中で最も価値が下がっています。これにより、1990年6月以来、155を超える新しい34年の低さを示しました。
なぜ円が弱いのですか？
1. 海外との金利差の拡大：日本円の持続的な価値低下は、日本とアメリカの金利差拡大に主に起因しています。BOJは3月の会合で、インフレ目標を達成する信憑性に基づき、マイナス金利を含む緩和政策を打ち切ることを決定しました。マイナス金利から方針を転換したとはいえ、市場の合意によると、BOJは金融政策の引き締めに対して高度な慎重姿勢を維持すると予想されています。
同時に、一連の励起的な経済報告の後、連邦準備制度理事会のパウエル議長は、インフレが抑制されているかどうかを評価するためにさらに時間が必要であると示唆しました。3月以降、拡大する米日金利格差は円の持続的な減価をさらに推進しています。
2. 貿易赤字の拡大：貿易赤字の拡大は、円の持続的な減価のもう1つの主要な要因です。今年の始め以来、グローバル経済の回復力と復興の兆候、地政学的緊張に加え、原油、銅、アルミなどの商品価格の急上昇が火付け役です。3年連続で貿易赤字を記録した後、日本は貿易不均衡のさらなる拡大を見ています。この状況は、取引決済における円の需要の減少につながっています。また、米国の高い金利に魅力があり、円の国内への再投資がますます困難になっています。
3. 安全資産需要の低下：中東の緊張の緩和は、最近、一時的な安全資産需要の増加をもたらし、円を避難資産としての地位の向上につながりました。懸念が和らぐにつれ、リスク回避型投資家の円への魅力も相対的に弱くなりました。
円の減価によって恩恵を受ける株式はどれですか？
日本円の持続的な減価は、主要な輸出企業を支援することが期待されており、特に自動車、電気機器、精密機器、機械部門の企業に恩恵をもたらす可能性があります。ここに、この傾向から恩恵を受ける可能性のある日本の株式の厳選リストがあります。
財務省は為替相場で介入するのでしょうか？
日本の当局は2022年に円市場で最後に介入したとき、財務省は3回にわたる介入で約9.2兆円（約606億ドル）を費やし、円の為替相場を支援しました。政府が外国為替市場での介入に踏み切る前に、円は米ドルに対して151.95へ急落しました。市場介入は即座に効果を発揮し、2022年の最終2か月間には、USD/JPYの為替相場が151から127に下落しました。
2022年の介入を促した水準を突破した円を受けて、日本政府は手をこまねいていません。政府は、円の価値の不当な変動に対処するために適切な措置を取る用意があると繰り返し述べています。しかし、「東京の赤線」とされる155の水準に向けて円が下落する中、日本の当局からの口頭注意にもかかわらず、トレーダーたちが円を下げる可能性が高くなっています。与党の高官である越智高雄氏は、円が160に向けて転落すると介入を引き起こす可能性があると示唆しました。「これが過度だと見なされ、政策立案者が行動を検討する可能性がある」と述べた。
与党の高官である越智孝夫氏は、円が160円に向かって急落すると市場介入が刺激される可能性があると示唆しました。彼は、「さらなる円安が160円、あるいは170円にまで達する可能性があり、これは過剰だと見なされ、政策立案者が何らかの措置を検討することになる可能性がある」と述べました。
日本政府による外国為替介入の潜在的な効果について、市場参加者の一部は懐疑的な姿勢を維持しています。政府関係者が外国為替変動に対処するために準備ができていることにもかかわらず、懸念が依然として残っています。介入が一時的な影響しか持たない可能性があるとの懸念が依然として存在しています。この懐疑心は、米国と日本の金利差が依然として円の評価に重要な影響を与え続けていることに主な原因があります。
今週金曜日、日銀は2日間の政策会議の後、金利決定を発表する予定であり、円の急激な下落とインフレへの影響についての議論が市場の中心的な関心事となる見込みです。さらに、市場は3月の米国PCEデータの発表も熱望しています。もしPCEの数字が予想を上回れば、これは米国経済に持続的なインフレ圧力があることを示唆し、FOMCが最初の金利引き下げ計画を延期する可能性があるかもしれません。このような展開は、さらに米ドルを強化し、円に対する追加の下落圧力をもたらす可能性があります。
出所：WSJ、ブルームバーグ、マクロマイクロ
moomooニュースby Marina
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