See Gradual Drop in Inflation, Says Schwab's Jones

チャールズシュワブのジョーンズ氏は、インフレ率の緩やかな下落を見ています。

文字起こしを表示
Bloomberg 07/01 08:16 · 6122回 コメント
チャールズシュワブの固定収入戦略部門のチーフストラテジストであるキャシー・ジョーンズは、アメリカ経済が「子犬」にぶつからない限り、インフレ率が徐々に低下すると述べています。 現在、国債市場のイールドカーブが逆転しているため、運用期間を延長することが困難だと話しており、抵当担保証券も含め、UST以外の運用期間を探していると述べています。 彼女はブルームバーグブリーフでマヌス・クラニーとダニ・バーガーのインタビューに応じました。
これらの内容は、情報提供及び投資家教育のためのものであり、いかなる個別株や投資方法を推奨するものではありません。 更に詳しい情報

文字起こし

  • 00:00 すぐに政治の話に戻りますが、あなたの意見を教えてください。
  • 00:05 減速のリズムの
  • 00:08 インフレで?
  • 00:09 今週は仕事と衝撃までカウントダウンしています。
  • 00:11 私たちはかなり落ち着いていました
  • 00:13 金曜日はPCEです。
  • 00:14 キャシー、
  • 00:14 ここから年末にかけてディスインフレを加速させるのか、それとも彼女が進むにつれて安定しているのでしょうか?
  • 00:22 まあ、私は、加速するよりも彼女が進むほうが安定していると思います。
  • 00:26 マイナス面としては、経済は軟化しており、特に消費者支出は軟化していますが、経済にそれほど弱点はありません。
  • 00:35 しかし、それはむしろ緩やかな減速のように思えます
  • 00:39 本当にグライドパスは、コアPCEが0.2%になったら、このような年々緩やかな下落が続くことです。
  • 00:49 そして、最近0.1で見たようなより良い数値が得られれば、ほら、横ばいで、
  • 00:55 そして、あなたは実際に、今後6か月かそこらで 2% の目標に非常に近づきます。
  • 01:01 そのため、その前年比では、今後の道筋は低くなっているようです。
  • 01:05 経済に実質的な穴がない限り、特に失業率が上昇した場合は、むしろ緩やかな減速だと思います。
  • 01:13 キャシー、あなたは債券が好きですが、私たちはこのカーブに乗っています。なぜなら、フロントエンドはフィットしてFRBを恐れ始め、ロングエンドは経済と潜在的な赤字を恐れているからです。
  • 01:22 それで、あなたはどこに位置づけたいですか?
  • 01:25 ええ、井戸、つまりトレジャリーカーブは逆です。
  • 01:27 それは永遠に逆転しているようです
  • 01:30 そのため、ショートエンドから移動すると利回りがいくらかあきらめてしまうため、期間の延長が難しくなります。
  • 01:38 私たちはどちらのバーベルも好きです
  • 01:40 財務市場で、または期間を延長するために財務市場以外に目を向けています。
  • 01:45 曲線を見て、投資適格社債と言うと、
  • 01:49 平らから上向きに傾斜しています。
  • 01:51 私たちは、ご存知のように、6年または7年の期間で政府機関の住宅ローン担保証券よりも5、1/4%の利回りを取得できます。
  • 02:00 だから、方法はいくつかあります
  • 02:02 期間を追加して、国債だけを使わずに、その5%の利回りを5〜10年間維持してください。
  • 02:11 まあ、でこぼこ道になりそうです。
  • 02:12 そうではありませんか、
  • 02:13 政治的にそして、そして、そして、そして今までのボラティリティの観点から
  • 02:18 と来年の1月、そして今は11月に。
  • 02:19 つまり、実際の選挙日の後、どこに投稿するかは誰にも分かりません。
  • 02:22 しかし、今朝はたくさんのメモが出ています。
  • 02:24 今朝ターミナルで一番目立つのはモルガン・スタンレーでしょう。
  • 02:27 彼らは言う
  • 02:28 トランプ大統領に有利な確率の急激な変化
  • 02:32 今では、カーブの急勾配が魅力的になるユニークなきっかけになるかもしれません。
  • 02:37 私、つまり、
  • 02:38 カーブスティーブンスを抱きしめるのは時期尚早ですか?
  • 02:41 あなたはバーベルアプローチについて話しています。
  • 02:43 だから
  • 02:43 aの可能性と確率についてのあなたの最初の見解
  • 02:47 ダニーが言うように、トランプはホワイトハウスに彼の関税、そして移民政策を持ってきましたか?
  • 02:53 ええ、選挙後にどのような政策になるかについての話が変わることは、おそらく財務省市場にとって最大のリスクだと思います。
  • 03:02 私たち
  • 03:02 すでに財政赤字は高く、増え続けています。
  • 03:05 だから、それはロングエンドで気になることです。
  • 03:08 今はそれが重要な要素ではないと思います、
  • 03:11 しかし、もし私たちが本当に高い関税、移民制限を設けるとしたら、それが助けになりました。
  • 03:16 ご存知のとおり、参加という観点から労働市場を後押ししてください、
  • 03:21 それに制限があったり、それが本当に重要な焦点だったりすると、ええ、カーブが急勾配になっているのがわかるでしょう。
  • 03:28 ただ、時期尚早だと思います。
  • 03:29 そして、覚えておいてください、
  • 03:31 ご存知のように、大統領候補は選挙運動で多くのことを言うことができますが、議会でそれらのことを伝えなければなりません。
  • 03:38 だから私たちは待っているだけではありません
  • 03:40 大統領選挙ですが、11月を過ぎた後の議会の構成にも注目しています。
  • 03:47 さて、それはとても素晴らしい点です、キャシー、非常に多くの結果があるからです。
  • 03:50 そして、結果がどうなるかに賭けることができても、この市場がどのように反応するかはよくわからないとさえ言えます。なぜなら、私たちはとても引き裂かれているからです。
  • 03:56 しかし、不変に思えるのは、赤字がとにかく増え続けるということです
  • 04:01 候補者は誰ですか。
  • 04:02 最近HSBCで話をしたスティーブン・メジャーのような人が、「ほら、すでに価格設定されています」と言いました。
  • 04:07 これは既知の数量です。
  • 04:08 ですから、そのデュレーションを理由に債券が売却される理由はありません。
  • 04:13 期間に関して何か変わりますか、キャシー?
  • 04:16 物事に上限を設けているのでしょうか、それともこのインフレが下がっている時代でも、赤字に関する懸念を上回る需要があるのでしょうか?
  • 04:24 ええ、私たちは南東部あたりの赤字を財務省市場の懸念事項のリストの上位に挙げていません。
  • 04:31 a、ありません、
  • 04:33 長期にわたる米国債利回りと赤字の間には相関関係はありません。
  • 04:38 そして、直感に反することはわかっていますが、数字を見ると、何十年もの間相関関係がなかったことがわかります。
  • 04:44 しかし、第二に、ご存知のとおり、このような結果が得られるということです
  • 04:50 それで、あれ
  • 04:51 本当に予測はできません、
  • 04:53 相対的な成長率などと比較すると、赤字がどうなるか分かりますよね
  • 04:58 そして、私たちは結局行きません。
  • 05:00 一種の決定的な、数値的なものです、ご存知のように、
  • 05:04 さらには
  • 05:05 ベーシスポイントでそれが何を意味するのかを半正確に見積もります。
  • 05:10 ですから、財務省市場を実際に動かしているもの、つまりインフレを見るほうが本当によいです。
  • 05:16 連邦準備制度理事会の政策と経済成長。
  • 05:18 そして、これら3つのことを見てみると、ご存知のとおり、財務省市場には良い結果が出ています。
  • 05:23 キャシー、私たちは政治体制の変化とそれが世界にとって何を意味するのかについて議論しています。ここアメリカだけでなく、フランスだけでなく、インド、南アフリカ、その他多くの国でも
  • 05:33 国家。
  • 05:34 投資からも、債券投資家の観点からも、あなたは損失を取り戻すところでした
  • 05:40 今年は。
  • 05:40 あなたはほとんどバラバラです。
  • 05:42 しかし、あなたは政権、新しい体制の準備をしていますか
  • 05:47 より高いインフレ率とより高い金利の
  • 05:50 中期的に?
  • 05:54 そうでもありません。
  • 05:55 つまり、この新体制が起こっているという話はたくさんありますが、
  • 06:00 しかし、私は実際には何も見たことがありません
  • 06:03 中央銀行がより高いインフレ目標を採用している、または独立性を放棄していることを示すものです。
  • 06:09 今、
  • 06:10 大きな懸念は、インフレ対策のための中央銀行の独立性を失うことです。
  • 06:15 しかし、私たちはそれが起こるとは思いません。
  • 06:17 それで、ほら、なんでも、
  • 06:20 政治が何であれ、
  • 06:22 ご存知のとおり、収入の再分配は必ずしもインフレにつながるわけではありません。
  • 06:28 関税はインフレを招きます、そしてそれは確かに懸念事項です。
  • 06:31 しかし、それらは経済成長にとってもマイナスです。
  • 06:34 それで、あなたはその2つが互いに影響し合っています。
  • 06:37 しかし、私は新体制理論がインフレーションであるとは考えていません
  • 06:43 インフレ圧力に対抗するための中央銀行の独立性がいくらか失われるまで。
      翻译: