Fed Chair Powell Heads to Capitol Hill: What to Expect
フェッド議長パウエルはキャピトル・ヒルに向かう：何を期待するか
シティのシニアグローバルエコノミスト、ロバートソッキン氏は、今週米国の上下院で行われる連邦準備制度理事会議長、ジェローム・パウエル氏の証言をプレビューしました。ソッキン氏は、「ブルームバーグザクロース」での発言の中で、9月に連邦準備制度理事会が利下げを行うことを予想していると述べました。
文字起こし
- 00:00 ロバート、私がもっと重要なこと、パウエル、または木曜日の消費者物価指数データを言ったら、あなたはどう思いますか？
- 00:04 それは素晴らしい質問です。
- 00:06 もちろんどちらも重要だと思います。
- 00:07 しかし、私はパウエルと一緒だと思います、
- 00:10 通常、これらの証言では、彼はこうします
- 00:12 コミュニケーションの場からあまり逸脱しないで、会社の方針を少しだけ固定
- 00:17 ここ数週間。
- 00:19 そして、私はそこで地球が粉々になるようなものを探しているのではありません
- 00:23 FRB当局者からの最近のコメント。
- 00:25 つまり、それはそのインフレデータにかかっていると思います
- 00:29 今週後半に。
- 00:29 しかし、私はしないでしょう
- 00:31 失業保険申請件数も重要だと言うのは避けましょう。労働市場では物事が軟化している兆候が見られると思うからです。
- 00:37 そして、それはそこで何が起こっているかをリアルタイムで示す最高の指標の一つです。
- 00:40 ですから、それらはすべて本当に重要だと思います。
- 00:42 物語が変わってきているように感じますか
- 00:45 価格から成長へ
- 00:46 そして、それは良いことですか、インフレよりも成長を心配するような場合ですか？
- 00:50 と思います
- 00:51 当然、私たちは過去にわたってインフレに関して多くの進歩を遂げてきたので
- 00:56 数四半期
- 00:58 成長は緩やかで、リスクのバランスが取れ始めています。
- 01:02 連邦準備制度理事会との会話という点では
- 01:04 サイクルの早い段階ではインフレがすべてです。
- 01:06 さて、あなたが言ったように、重要なのは成長です
- 01:08 とインフレーション。
- 01:09 今、双方にまだリスクがあります。
- 01:11 まだ見ています、
- 01:12 米国でもっと良いデータが得られましたが、それでもきれいです
- 01:16 今年中の厄介なサービスインフレ。
- 01:18 それはまだ心配です。
- 01:20 しかし、確かに軟化していることを考えると、労働市場の指標はたくさん見られますが、
- 01:24 連邦準備制度理事会は注目しています。
- 01:26 彼らもその面をもっと見なければなりません。
- 01:27 しかし
- 01:27 ここまで来ることはわかっていました。
- 01:29 つまり、そのスイッチのようなものについて話してください
- 01:31 インフレか成長かに焦点を当てて、今は両方を見なければなりません。
- 01:34 しかし、その均衡状態が最も難しい部分になることはわかっていました。
- 01:39 それで、今やパウエルはもっと可換的でなければならない、あるいは少なくとも
- 01:43 多分もっとコミュニケーションが取れるし、もっとコミュニケーションが取れないかもしれません、
- 01:46 より良いコミュニケーションは
- 01:48 FRBがやろうとしていること、あるいは少なくともその考え方は。
- 01:50 そして、それが市場を少し懸念している原因だと思います。彼らはまだそれを理解していないようだということです。
- 01:54 ええ、絶対に。
- 01:55 完全に同感です。
- 01:55 そして、あなたが言ったように、私たちはいつもここまでたどり着くことを知っていました。
- 01:58 そして、FRBは、これらの義務の両側をどのように重視しているか、またそれらについてどの程度懸念しているかを伝える上で、必ずしも最善を尽くしているわけではありません
- 02:06 任務の成長面。
- 02:07 ほら、彼らはいくらか軟化し始めていると言っています。
- 02:09 連邦準備制度理事会の考えでは、彼らはまだ成長していると思います
- 02:12 彼らが望んでいたそのソフトランディング。
- 02:14 しかし、たとえば、あなたが言ったように、インフレが引き続き堅調に推移し、成長が鈍化した場合、彼らがどのように反応するかは明らかではありません。
- 02:23 9月に削減されると思います。
- 02:25 たとえ成長が回復力があったとしても、インフレの進展は十分にあると思います
- 02:29 その会議でそのカットを受けてください。
- 02:30 しかしその後、それはより複雑になります。
- 02:32 ロブ、ちょっと聞きたいんですが、アメリカ国外でも起きていることについてです。
- 02:37 米国経済とその健全性に注目が集まっています。
- 02:40 しかし、ヨーロッパは多くのことを経験しています。
- 02:41 つまり、私たちはちょうど大きなことをしました
- 02:42 本当に2つの大きな選挙です。
- 02:43 英国をその中に入れたいのなら、そのバスケットにも入れてください。
- 02:46 それはおそらく、一部の人々がフランスで確かにそうだと思っていたのとは違う方向に進んだのでしょう。
- 02:51 そして、それをグローバルな成長の観点からどのようにモデル化しているのか興味があります。
- 02:54 それが最終的に次のようになるかどうか
- 02:56 世界の成長にプラスになるか、逆風になる可能性があります。
- 02:59 ええ、絶対に。
- 03:00 そして、あなたが言ったように、私たちはたくさん見てきました
- 03:02 今年の意外な選挙結果。
- 03:05 一般的に、彼らは
- 03:07 期待に反し、反対
- 03:10 現職者、または少なくとも現職者は弱くなっています
- 03:12 今すぐ。
- 03:13 今年の動向について言えば、特に市場では、それがいくらか不確実性を生み出していると思います。
- 03:18 しかし、実際には、これらの経済における成長の根底にある原動力は、今回の選挙で何が起こってもあまり感動しないと思います。
- 03:27 少なくとも来週の見通しという点では。
- 03:28 もちろん、今年以降だと思います
- 03:31 そして今後数年間で
- 03:32 これらの選挙がどのように形作られるか、そしてそれが移民の流れ、政府支出などの政策にとって何を意味するのか、私はそれが形作ると思います
- 03:40 今年以降の見通しは非常に重要です。
- 03:42 でも今は、ミックスのバランスが取れていると思います
- 03:45 米国と同様に、インフレ率は下がるのでしょうか
- 03:48 そして、それを踏まえると、成長は回復力があるのでしょうか
- 03:50 政策よりもむしろ国産エンジンを見ていますか？
- 03:53 しかし、労働党であれ、フランス議会で起こったことであれ、ここで起こったことであれ、それらすべてに浸透していると思うのは、私たちはもっとお金を使うようになるということです。
- 04:01 好むと好まざるとにかかわらず、トランプ大統領かバイデン大統領か、政策が違うかなど、政府はより多くのお金を使うようになりますが、支出はまだ残っています。
- 04:10 というのは、
- 04:11 それは何があっても急勾配のようですか、現時点ではそうですが、先進国からの世界的な支出だけを受けていますか。
- 04:17 それは素晴らしい点だと思います。
- 04:18 そして、あなたが言ったように、それはリスクのバランスだと思います。
- 04:20 今、どこかに疑問符があります。
- 04:22 フランスではもっとリスクが高いと思います
- 04:24 政治的行き詰まり、もう少し不確実ですが、リスクのバランスは確かです
- 04:28 より多くの支出に向けて。
- 04:29 そして、アメリカでは完全に同意します。
- 04:31 市場の動きに合わせて、トランプはバイデンよりもインフレ率が高くなるだろうと言う人がいると思います。
- 04:38 多分トランプは大きな、より大きな赤字を抱えることになっていました。
- 04:40 トランプであれ、バイデンであれ、民主党の他の誰かであれ、米国では赤字が大きくなると思います。
- 04:46 と思います
- 04:47 それが私たちの現在の運用モードです。
- 04:50 そして本当に
- 04:51 私たちは、市場がこれ以上支出することはできないと言い、より大幅なタームプレミアムが見られるようになるまで、それは当面の間続くと思います。
- 04:58 それはどんな感じですか？
- 04:59 まあ。
- 05:00 10年間のレベルは、
- 05:01 ほら、私たちはこれを大きく書きました
- 05:03 昨年の会計報告と
- 05:05 結論の1つ、少なくとも
- 05:06 米国はわかりませんが、どれだけの負債が多すぎる借金なのか誰も知りません。
- 05:10 ご存知のように、米国にはたくさんの特別な要素があり、世界最大の経済大国であり、準備通貨です。
- 05:14 しかし、結局あなたはそのようなある点にぶつかりました。
- 05:17 どこにあるのかわかりません。
- 05:19 その点に逆らって突き進み続けるのはおそらく賢明ではないでしょう、
- 05:21 しかし、今のところ、市場はそれを吸収する用意があるようです。
- 05:24 まあ、興味があります。
- 05:24 少し前に話していたので、あなたもそれを持ち出すのは面白いです
- 05:28 ポッドキャストの数が奇数に近い私たちの人々。
- 05:31 それ以外の場合は、すべてトレイシー・ホロウェイです。
- 05:33 彼らは少し前にウォーレン・モスラーと素晴らしい座り方をしました、もちろん、ゴッドファーザーのような存在です
- 05:38 現代の貨幣理論、
- 05:40 多くの人から徹底的に批判されてきたことです。
- 05:43 しかし、彼は今、少なくともその概要を批判しています。必ずしもその核心ではなく、その実行方法を批判しています。
- 05:49 そして彼が恐れているのは、私たちが赤字、そしてもっと重要なのは債務返済が少し制御不能になっている段階にいるということです。
- 05:55 それで、たとえ彼がそれを心配していても、私たち全員が心配するべきではありませんか？
- 05:58 ええ、全く同感です。
- 05:59 ええ、絶対に。
- 06:00 そして、あなたが言ったように、そして興味深いことに、あなたが気づいたように、数年前にアメリカに戻ると、
- 06:05 現代の貨幣理論は、本当にいくらかの追い風を吹いていました。
- 06:08 そのほとんどは消滅しました、
- 06:10 しかし、少なくとも
- 06:11 運営面では、ある程度、政府が運営していることのようです。
- 06:15 彼らは支出と支出を続け、市場はそれを吸収し続けています。
- 06:19 と
- 06:19 吸収され続けているからといって、最終的に問題が発生しないというわけではありません。
- 06:23 しかし、ご存知のように、そのレポートで私たちが正しく提起したもう一つのポイントは、政治家には支出を削減するインセンティブがあまりないということでした
- 06:30 赤字を削減します
- 06:31 成長の足かせがかなり大きいからです。
- 06:34 ですから、市場が彼らにできると言うまでは、
- 06:36 つまり、フランスで何が起こったのかも見てください。
- 06:38 それらの年金改革は非常に不人気でした。
- 06:41 それには費用がかかります。
- 06:41 ええ、
- 06:42 ええ、絶対に。
- 06:43 ええ。