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Wird PE-Performance immer mehr zum Papiertiger? Warum Illiquidität und Kosten mehr denn je gegen Private Equity sprechen Im Artikel meines Kollegen Paul Althans im private banking magazin lesen Sie, wie nach einer dramatisch verlangsamten Ausschüttung des Kapitals aus alten Fonds die PE-Industrie – und vor allem ihre darauf angewiesenen Kunden – mit leeren Händen dastehen. Während die Performance-Uhr für alte Beteiligungen weiter tickt, bleibt der Beutel beim #Fundraising vieler Investoren leer. Die vermeintliche #Illiquiditätsprämie der PE-Performance wird, wie am Beispiel der Sekundärmarkttransaktionen mit Rekordabschlag erkennbar ist, zum #Discount. Kurzfristige Abhilfe durch noch mehr Leverage und kreative Methoden in der Beleihung und Verpfändung der Beteiligungen oder Vehikel kann mittelfristig nicht darüber hinwegtäuschen. Die PE-Industrie sucht nach Antworten, um das Schwungrad der #Transaktionsdrehscheibe wieder in Gang zu bringen. Mit Allokationsquoten, die laut neuesten Studien bei Institutionen im Schnitt um die 39 % in alternativen Investments liegen (Begenau et. al., 2022), wendet man sich an Privatanleger zur „Demokratisierung“ der #Assetklasse. Ob das ausreicht, wird die Zukunft zeigen. Sicher scheint nur, dass man dafür nicht an der #Gebührenschraube drehen möchte, die nach wie vor aus einer anderen Zeit stammt, und wohlwollend die hohen Friktionskosten und die asymmetrische Performanceberechnung ignoriert.
Liquide Small Caps gegen illiquide Private-Equity-Fonds: Paul Althans von CHOM CAPITAL zieht in einer Artikelserie einen Vergleich. Teil 3 fasst zum Abschluss die Allokationsimplikationen zusammen und richtet den Blick auf den Rahmen beider Anlagen: Fondsmantel, Liquidität und Kosten. #privateequity #smallcaps #fonds #assetmanagement #vermögensverwaltung
Martin Friedrich
3 Monate
Stimme zu.. wir setzen in unserem Portfolio ebenfalls soweit möglich auf gelistete Small- und Microcap-Allokationen als bessere Alternative zu Private-Equity 👍
Head of Family Offices Germany / Austria
3 MonateLieber Christoph Benner, Interessant mal einen Artikel dazu aus der Sicht eines liquiden Managers zu lesen. Die Annahme, der Vergleichbarkeit von einem Small-Cap Fund zum breiten PE Markt ist schon recht gewagt, wenn dann sollte man ggü dem Lower-Mid Markt Segment vergleichen, in dem die Performance (insbesondere der Top-quartile Manager)eine ganz andere ist und zudem auch der Zugang ein anderer ist. Börsengelistet Small caps durften weit unter 10% des Gesamtmarktes darstellen. Aus meiner Sicht, schließt sich beides nicht aus. Ein guter gemanagter Small Cap Aktienfonds und Investments in PE, insbesondere in Lower-Mid Market Funds.