アリアンツ・グローバル・インベスターズ・ジャパン

【来週を考える】株式市場が暴落の恐怖に揺さぶられたのは、つい最近のことです。下落が始まったのは、北半球の市場が夏枯れして一般に取引量が少なくなる8月の初めという異例の時期でした。「市場のメルトダウン」さえささやかれました。 市場はこれからどこへ向かうのでしょうか。主要な指数を見ると、まるですべては悪い夢にすぎなかったように思えます。8月半ば現在、S&P500市場と欧州市場の両方とも、「ブラックマンデー2.0」前を上回る水準で取引されています。最も大きな打撃を受けた日経平均株価指数は以前とほぼ同じ水準にあり、ドルに対して上昇していた円は、ほとんど上昇していません。日経平均が8月5日の最安値時点で、その価値の15％以上を失ったことを考えると、信じられないような快挙と言えます。では、すべては悪い夢にすぎなかったのでしょうか。それとも、懸念されている景気低迷を示唆する実質的な兆候が増えているのでしょうか。 弊社独自のグローバル・マクロ・グロース指数は7月、3カ月連続で下落しました。主要先進国の中では、米国が最も顕著な減速を経験し、ユーロ圏と英国も数カ月にわたる回復の後に減速の兆しを見せました。しかし日本は、このマイナスのトレンドに抵抗しており、今年の夏の国内総生産（GDP）成長率はこのまま行けば上昇が見込まれます。 記事全文：https://lnkd.in/gVQcp6xb   #株式市場 ＃ソフトランディング ＃ブラックマンデー ＃ユーロ圏 ＃英国 #米国 #日本

【来週を考える】「スタック・イン・ザ・ミドル・ウィズ・ユー」という1970年代の英国のヒット曲の歌詞に、一方には道化師、もう一方にはジョーカーがいて、何かがおかしいという感覚を拭えないというくだりがあります。 同じようなことが現在、ユーロ圏経済に言えるかもしれません。公平を期すために付け加えると、成長環境は1年前、あるいは今年の初めよりも改善しています。第1四半期にはリセッションからの脱却に弾みがつき、景気回復への期待が高まりました。しかし、第3四半期の半ばに差しかかった現在、この期待は少々、楽観的過ぎたことが明らかになってきています。GDPは既に小幅に回復したものの、国内需要、特に家計消費の回復は、歴史的に見て非常に低い失業率にかかわらず、大幅に遅れています。 問題の一端は間違いなく、インフレをなかなか抑制できていないことにあります。現在、モノのインフレはパンデミック前の水準に確実に戻っていますが、サービスのインフレはまだパンデミック前の水準を大きく上回っており、欧州中央銀行（ECB）の目標から乖離しています。 記事全文：https://lnkd.in/gAYUB_uX   #欧州経済　＃ユーロ経済　＃欧州中央銀行　＃ECB　＃インフレ #経済指標

【来週を考える】ここ数週間、投資家が通常注目する企業、マクロ経済、中央銀行関連のニュースに加えて、非常に多くの政治的な重大ニュースも市場を賑わせています。そうしたニュースのうちどのぐらいが単なる「ノイズ」にすぎず、どれが資本市場に長期的な影響を及ぼす可能性があるのでしょうか。 重要なのはファンダメンタルズであり、そこからうかがえるのは、米国経済のソフトランディングが最もありそうなシナリオになりつつあるということです。米国の経済成長はやや減速しているように見えるものの、設備稼働率は通常の範囲内にとどまっており、したがって成長は十分な水準にあると言えます。インフレ率は引き続き低下傾向をたどっており、今年四半期の一時的な物価上昇は収まったように見受けられます。このことはFRBに、最初の利下げの実施をより真剣に検討する余地を与えています。 流れ込んでくるニュースのノイズを排除して状況の本質に焦点を当てれば、高リスク資産を取り巻く環境は概して、十分にポジティブと言えます。株式市場を詳しく見てみると、少数の企業は好調なパフォーマンスを示している一方、大多数の銘柄はこのところ小幅な上昇にとどまっています。（米国）経済の見通しが明るくなる（短期的には、そうなるようには見えないものの）ほど、またインフレ低下環境により中央銀行が利下げできる回数が増えるほど、好調な株式パフォーマンスが他の市場セグメントにも広がる可能性が高くなるように思われます。 記事全文：https://lnkd.in/gd3HycMf #米国経済　＃欧州経済　＃分割政府　＃フランス国民議会選挙　＃中東情勢　＃ファンダメンタル　＃株式市場　＃債券市場　＃為替市場

【日本株月次レポート：8月】一部の外国人投資家やエコノミストは、日本経済がインフレにシフトすると‘デフレ下の奇妙なバランス‘(peculiar balance under deflation)が崩れ、一時的に市場が混乱するというリスクを指摘しています。‘デフレ下の奇妙なバランス‘とは、需要不足のため投資に回らない資金が積み上がり、デフレのため通貨価値が増価し、円への安心感をもたらし、低金利のおかげで政府の利払い負担も返済可能範囲で済んだというものです。経済成長は低位にとどまりましたが、円と日本国債の信認は守られたわけです。   一部の外国人投資家が懸念するリスクとは、インフレになるとこのバランスが崩壊してしまうという点です。現預金はインフレのため減価し、金利上昇のため政府の利払い負担が増え、国の信認が低下するという極端な悲観シナリオです。このテールリスクの前提にはインフレが経済成長からもたらされたものではなく、供給力不足・商品価格上昇のコストプッシュ型との認識があると思います。賃金上昇を起因とする需要牽引型のインフレであれば、現預金を寝かせたまま減価していくのを待つということはなく、次の成長の種まきとなるような投資がすすむことでしょう。   記事全文：https://lnkd.in/gv58c3YH #日本株　＃インフレ　＃デフレ　＃日本経済　＃投資家の懸念

【7月：日銀政策決定会合】 日本銀行（以下、日銀）は7月の会合で、国債買い入れの減額と金利の引き上げにより、非伝統的金融政策からの脱却を大きく前進させる可能性が高いとみています。   私達の見方では、日銀は国債買い入れ減額の道筋を示す予定である。この動きは広く伝えられ、市場も予想していた。詳細はまだ不明であるが、日銀は生じうる混乱に対する市場の期待に合わせて調整規模を決定すると見ています。   日銀は限られたガイダンスしか提供しておらず、利上げの可能性について不透明感が強まっています。しかし、最近のデータは、「十分に堅調」を示唆しており、外部情勢が変化する前に、日銀はゼロ金利を脱却する機会を捉えることが可能と考えています。 記事全文：https://lnkd.in/g-3zBY2a #日銀　＃金融政策　＃インフレ

【来週を考える】米大統領選挙をめぐる波乱がまだ収まる気配を見せない中、ドナルド・トランプ前大統領が再選した場合にアジア市場の投資家にどのような影響があるのか、これらのリスクがどの程度織り込まれているかが注目されます。 記事全文：https://lnkd.in/gR8CMR5S #トランプ2.0,＃米連邦準備制度理事会,＃米大統領選挙、＃アジア市場への影響

ソフトランディングのシナリオ順調に進んできますが、このような状況は資本市場にどう影響するのでしょうか。グローバル・CIO・マルチアセット、グレガー・ハートGregor MA Hirtが、マルチアセット2024年最初の四半期アップデートを報告します。 #マルチアセット #市場 #ソフトランディング

世界の秩序は変化しています。様々な地政学的課題があるなか、それらは投資家にどのような影響を及ぼすのでしょうか。 グローバル・CIO・株式、ヴァージニー ・メゾヌーヴ, Virginie Maisonneuve, CFA, MBA が、今後の見通しをお届けします。 #グローバル株式 #見通し

【ネットフリックスから学ぶ】ブロックバスター はビデオのレンタルチェーンを運営していましたが、映画やテレビの視聴方法の変化に対応することができず、事業の廃止に至りました。対照的に、郵送を利用したDVDレンタル事業会社として出発したネットフリックスは、消費者とテクノロジーの変化を把握することで世界最大のストリーミングサービス提供企業に成長しました。 弊社の役割は、企業とセクターについて詳しく掘り下げ、この先サステナブルな成長を遂げるのに最も有利な立場にあるのはどの企業かを判断し、その機会を適切なタイミングでつかむことです。その基盤にあるのが、今世紀は企業が環境を汚染して成長する世紀ではない、という確信です。経済成長は今後、地球市民である私たちが期待する範囲内で、期待する基準に沿ったものになると考えます。これがアリアンツの考えるサステナビリティの未来のあり方です。 記事全文：https://lnkd.in/g5v2gaBY ＃サステナブル　＃成長する企業

2024年4～6月（第2四半期）の決算シーズンが始まっていることから、今週の焦点はファンダメンタルズです。というのも、企業の株価を決定付ける重要な要因は、現在と将来の収益性であるというのが大方の見方だからです。それでは現時点での状況はどうでしょうか。 https://lnkd.in/gNVvnzw5 #決算シーズン,#SP500,#ストックス600