什麼是 SPAC?
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關鍵要點
SPAC 是列出公司的流行方式
SPAC 具有一些個別的市場特徵
在投資 SPAC 之前,評估創始團隊和目標部門至關重要
了解 SPAC
SPAC 最近非常出色。2020 年,美國股市的 SPAC 集團籌得超過 80 億美元,首次超過傳統首次上市。(資料來源:Dealogic)
但是什麼是 SPAC?它是特殊目的收購公司的縮寫。近年來,這一直是在美國證券交易所上市的一種流行方式。2021 年 9 月,SGX 推出了 SPAC 上市框架,成為全球第二個支持 SPAC 上市的交易所。此外,SPAC 也將於 2022 年 1 月 1 日起允許在香港上市。
SPAC 以這種方式工作:首先,贊助商成立一家 SPAC,這是一家殼牌公司。然後,該公司通過首次公開發行(IPO)籌集資本,但沒有任何實際業務或資產。之後,SPAC 搜索並收購另一家有興趣的公司,稱為目標公司,但該收購需要獲得其一半以上的股東和獨立董事的批准。最後,可以通過與 SPAC 合併,利用早前籌集的現金,幫助目標公司實現快速上市。
如果 SPAC 無法在指定的時間範圍(通常兩年)內成功合併目標公司,SPAC 將被清算,籌集的資金也將直接退回投資者。
SPAC 的特點
首先,從贊助商或管理團隊的角度來看,SPAC 為他們提供潛在永久資金的機會,以資助大型收購。贊助商通常持有 SPAC 在 IPO 後約 20% 的股份。
其次,對於目標公司來說,通過與 SPAC 殼公司合併進行上市可以大大增加上市的機會,縮短 IPO 時間,並使用 SPAC 籌集的資金。
第三,市場特徵。美國股市上的 SPAC 發行價格通常為 10 美元,新加坡則為 5 新加坡元。SPAC 首次公開招股為投資者提供一份證券單位,其中包括一股普通股和一部分權證的一部分(通常是認股權證的 1/2 或 1/3)。認股權證類似於遠期購買期權,這是一種合約,讓持有人在預定的日期前以固定價格購買一定數量普通股的權利。普通股和認股權證的股份可以組合或單獨交易。
當據說 SPAC 收購一家有吸引力的營運公司時,股價可能會上漲。但目標公司的質量無法保證,贊助商可能會做出不受投資者益的決定。
第四,可兌換。如投資者不同意股東大會批准的合併決定,他們可以選擇以發行價格贖回其股份。此外,如果合併無法在指定的時間內完成,最初籌集的資金將被清算。儘管投資者可以取回資金,但由於投資期間有資金的時間價值,他們會遭受損失。
如何選擇 SPAC?
首先,請注意贊助商和管理團隊。SPAC 的成功主要取決於其創始人的聲譽和記錄以及管理經驗。一個好的團隊更容易找到一家高質量的目標公司。
第二,考慮目標部門。SPAC 通常會在特定行業中尋找目標公司。投資者可以在他們樂觀的行業中選擇 SPAC。