※Today's Pick은 매일 아침 여의도 애널리스트들이 발간한 종목분석 보고서 중 투자의견 및 목표주가가 변경된 종목을 위주로 한국경제 기자들이 핵심 내용을 간추려 전달합니다.

👀주목할 만한 보고서

현대차 - 강화된 주주환원 정책

📈목표주가 : 35만원→38만원(상향) / 현재주가 : 25만9000원
투자의견 : 매수(유지) / 유안타증권

[체크 포인트]
-현대차는 이번 CID에서 '24~'27년에 시행할 밸류업 프로그램 발표. ①최소 연간 DPS 1만원 도입, ②자사주 매입 목적 명시 등 '25~'27년에는 ③총 주주환원율(TSR) 개념 도입, ④분기 배당 2500원 추진, ⑤3년간 총 4조원 규모 자사주 매입(우선주 디스카운트 고려) 등을 제시. 또한 3년 평균 ROE 11~12%를 지향하고 중장기 OPM 10% 이상 달성 추진.
-이번에 발표한 TSR 35%는 기존 정책대비+10%p 확대.지난해 4월 발표한 중장기 주주환원정책보다 강화된 주주환원 정책. 당사가 예상했던 현대차의 TSR 수준(30%) 대비해서도 높은 수치. 이는 단순 비교가 어렵지만 경쟁사인 Toyota 및 Honda의 주주환원정책과 비교해서도 낮지 않은 수준. 투자자들에게 긍정적 반응을 이끌어 낼 수 있을 것으로 전망.
-Target PER은 6.0x로 유지하나 실적 추정 및 적용 EPS('24년→'25년) 변경으로 목표주가 상향.

KT - 실적개선은 주주환원 확대로 이어질 것

📈목표주가 : 4만4000원→4만8000원(상향) / 현재주가 : 3만9300원
투자의견 : 매수(유지) / SK증권

[체크 포인트]
-올해 하반기 KT의 영업수익은 13.6 조원(1.2% 이하 YoY), 영업이익 7,454억원(26.9%, OPM: 5.5%)을 기록할 것으로 예상. 유무선에서 양질의 가입자 증가로 하반기에도 매출 성장세가 유효한 가운데 IPTV 가입자도 2달 연속 순증하면서 하반기 미디어 부문 매출 반등도 기대. 그룹사 중에서는 BC카드, KT클라우드가 성장을 견인할 것으로 예상.
-수익성 중심 사업구조 개편과 중장기 주주환원 확대 기대. KT는 밸류업 프로그램 관련해 적극적/긍정적으로 검토하고 있는데, 밸류업 인센티브의 핵심이 주주환원 확대인 만큼 24년 이후 KT 의 주주환원 확대 가능성도 높다고 판단.
-개선된 수익성은 24년 이후 배당확대 및 자사주 매입 등 주주환원 확대로 이어질 전망. 목표주가는 24년 예상 EPS 에 Target PER 10배를 적용한 4만8000원으로 상향.

우리금융 - 자본비율 하락 폭은 미미한 반면 ROE 제고 효과 기대

📈목표주가 : 1만9000원→2만500원(상향) / 현재주가 : 1만6030원
투자의견 : 매수(유지) / 하나증권

[체크 포인트]
-목표가 상향은 동양·ABL생명 취득 결정에 따른 ROE 제고 효과를 감안해 목표 PBR을 상향했기 때문. 취득예정일은 미정인데 이는 최근 이슈가 되고 있는 전임 회장 친인척 부당대출 관련 감독당국의 금융지주 제재 가능성 및 대주주 적격성 심사여부 등에 의해 좌우될 전망.
-2분기말 양사 합산 총자산은 51.1조원으로 보험사 중 6위권에 해당하는 규모. 동양·ABL생명 인수가격 1.28조원과 0.27조원은 인수 지분율을 감안한 장부가치 1.7조원과 0.74조원의 각각 0.78배와 0.36배 수준임. 총 인수가격 1.55조원은 추정.
-순자산가치 2.3조원(인수 지분 감안한 6월말 양사 장부가치는 2.4조원이지만 약 0.1조원 조
정 예상)의 0.67배로 시장의 우려와는 달리 예상보다 상당히 낮은 수준이었던 것으로 판단.
-동양·ABL생명 인수에 따른 그룹 CET 1 비율 하락 폭은 10bp 이내로 미미할 전망.

한일시멘트 - 예상보다 큰 가격인상 효과

📈목표주가 : 1만7000원→1만9000원(상향) / 현재주가 : 1만4900원
투자의견 : 매수(유지) / 현대차증권

[체크 포인트]
-2Q24 연결 매출액 4,981억원(+0.8% YoY, +21.0% QoQ), 영업이익 1,070억원(+26.0% YoY,
+92.6% QoQ, OPM 21.5%) 기록. 23년 착공 감소에 따른 판매량 감소가 우려됐으나 가격인상 효과가 이를 상쇄.
-당분기 영업이익률 개선이 가장 컸던 부문은 시멘트 부문. 별도 기준 +3.2%p YoY로 경쟁사와 유사한 개선폭을 기록했지만, 자회사 한일현대시멘트(시멘트 매출 비중 94%)의 영업이익률이 +8.5%p YoY 상승해 연결 실적에 기여함.
-시멘트 및 레미콘 출하량 감소는 하반기에도 이어지겠으나 2H23 착공 반등을 감안하면 감소폭은 제한적일 전망. 반면 가격 인상 효과는 연말까지 지속적으로 이어질 것.
-24년 영업이익은 2018년 인적분할 이후 최대치를 기록할 전망이며, 시멘트 출하량은 내년부터 반등할 것으로 예상함.

KT&G - 완벽한 대안

📈목표주가 : 11만원→15만원(상향) / 현재주가 : 10만9800원
투자의견 : 매수(유지) / DS투자증권

[체크 포인트]
-KT&G의 24년 실적은 연결기준 매출액 5조 9,953억원(+2.3% YoY), 영업이익 1조 1,757억원(+1% YoY, OPM 19.6%)으로 전망. 건기식 채널 조정과 해외 사업 마케팅 비용 증가, 부동산 사업 구조 개편에 따른 실적 부진에도 본업인담배 부문은 해외 궐련과 국내외 NGP 사업 호조에 따른 실적 성장이 나타날 것.
-글로벌 담배 시장은 흡연율이 하락하며 일반 궐련 시장은 감소하고 있지만 이를 대체할 무연 담배 시장은 지속 성장하고 있다. KT&G는 경쟁력 있는 플랫폼 개발 및 적극적인 신제품 출시로 NGP 판매량을 지속 확대하고 있다.
-NGP 매출은 23년 7794억원에서 27년 2.08조원으로 전체 담배 매출의 35%까지 확대될 것으로 전망. 한국 생산기지 확장, 25년 카자흐스탄 신공장 착공 등 CAPA 투자 진행 중.

조아라 기자 rrang123@hankyung.com